深度解密：2017年席卷美国华人社区的巨币金字塔骗局

2017年初，美国加州中央地方法院审理了Jumbo Coin非法传销案。 被告人陈立及其控制的美国富豪集团先是抛售公司原有股票，然后假借虚拟货币的名义出售Jumbo Coin，建立多层次的传销体系。 最先攻击陈立的不是检方，而是美国证券交易委员会。

一个老人的哭泣

为了

要了解陈力精心设计的传销，我们先讲一个虚拟人物老李美梦的故事。 老李是一位新近退休的老人，住在美国加州。 2013 年 12 月，在一次退休的中式晚宴上，他听说了一家名为 American Rich Group 的中国公司。 该公司由中美政治协商会议和美国联盟投资集团共同发起。 是一家专业从事宝石开采和加工的综合性企业。 总部位于洛杉矶，在海外拥有多处宝石矿山。 这家公司的老板陈立比特币哪国人持有最多，更是了不起。 他旗下公司的全球总资产超过500亿美元。 他还发起创立了中国联通，在他的带领下，中国联通用户在10年内增长了1亿多，并于2000年赴美上市，募资57亿美元，成为中国联通最大的IPO案例之一.

USFIA当时将原始股票出售给公众。 公司老总说USFIA半年内公开发行上市。 购买原股的投资者可在公司IPO后按1:1的比例获得公司股份。 届时，USFIA的股票价值将变成现在的64倍。 USFIA会将投资者购买的原始股票作为积分记录在计算机系统中。 投资者除可获得USFIA原股或积分外，还将获得琥珀超值套餐金额的30%。 听到这话，老李迫不及待地打开了公司的官网，然后看到一共有五套不同的套装在售，标价分别是一千美元、两千美元、五千美元、一万美元和三万美元。 老李想着退休后的收入就只有退休金了，还不如做点投资赚点钱，于是他选择了一套价值1万美元的西装，从而成为了USFIA的会员和USFIA的经销商同一时间。

老李还看到了USFIA的宣传资料，了解到这家公司设计了一套复杂的奖励制度。 首先是“推荐奖励”。 被推荐的投资者将获得新投资者购买套餐价值10%的奖励。 奖励按日计算，第8个工作日发放给推荐投资者。

二是“团队奖励”，根据投资人多条下线中销售额最低的支线销售额确定，按日计算，按周发放。 卖不同套的奖励比例在8%到15%之间，每天不同套的奖励上限在1000到30000美元之间。 但是，获得团队奖励还有其他条件。 公司要求8周后加入的投资者每4周进行一次重复消费。 如果投资者未能按时消费，其新增销售额将无法确认，现有销售额也将清零。 如果A分销商发展的B分销商退出或不缴纳网络维护费，则B的分销商资格将被取消，如果A分销商在28天内无法找到其他分销商维护其之前的线下组织，那么A也将被视为不合格的经销商将无法获得团队奖励。

第三种是“重复奖励”，由经销商重复消费销售额的50%组成，每4周计算发放一次。 一个合格的经销商可以从他的下线组织中得到最多12层的重复奖励。 不同级别的经销商可以获得不同比例的奖励。 一级经销商的奖励比例为20%，2-6级为10%，7-12级为5%。

第四种是“静态奖励”，是根据美国国际汽联在全球的表现来确定的。 该公司声称，即使经销商不发展下线，也将获得初始投资1.5倍的现金返还。

第五类为“管理收益”，根据一级投资人开发管理的下线团队数量确定。 经理的职称从1星到5星不等，月收入在2万美元到10万美元之间，但高管的收入是根据公司利润总额计算的，年收入不低于150万美元，没有上限。

还有其他奖励，包括旅游奖励、豪车奖励和住房奖励。 获得这些奖励的前提是经销商购买一定数量的“套装”或者其发展达到一定规模，这样团队奖励在一段时间内才能达到一定数量。

老李看完后想，既然投资这家公司能赚钱，不如劝退休的老朋友老张投资，不仅能赚钱，还能得到回报。 在他的怂恿下，老张也投了10000美元，而老李也在老张投后的第8个工作日收到了公司发的1000美元的推荐奖励，所以老李相信这家公司可以带领他get晚年的又一桶金。

老李买了原股后，一直没听到USFIA上市的消息，心中有些着急。 突然，2014年9月的一天，陈力和USFIA宣布，USFIA基金发行了一种虚拟货币，名为“Jumbo Coin”。 南美宝石矿产的背书，就好比在美元脱离金本位之前，是根据黄金储备来决定发行量的。 巨型硬币也是根据宝石矿物的价值来确定的。 全世界只有1000亿枚，没有贬值的可能。 加州通过“AB-129法案”确认虚拟货币成为合法的支付手段。 Jumbo Coin已被美国官方认可为虚拟货币，美国政府购买了70%的流通中的Jumbo Coin。 而且，Jumbo Coin流动性范围广，投资者可以在投资60天后赎回或在网上交易平台上交易Jumbo Coin。 全球还有数以千计的虚拟货币专用 ATM 机，可以提取现金和交易 Jumbo Coins。 宝币的购买方式和奖励制度也和之前的原股一样，分为五“套”。 购买每套可获得相应价值的宝币和琥珀。

看到这个消息后，老李认为自己错过了购买比特币致富的机会，不能再错过宝币了。 于是，他不仅将自己现有的原始股换成了Jumbo Coins，还买了一套价值10000美元的西装。 因为每枚Jumbo Coin售价5分，他得到了200,000 Jumbo Coin。

老李一直沉浸在通过Jumbo Coins发家致富的梦想中，直到他听说2015年9月29日，几个联邦执法部门查封了USFIA的办公大楼，Jumbo Coins涉嫌非法传销。 金，但找不到人。 得知SEC将陈力及其公司告上法庭后，老李泪流满面。 他只能忏悔，希望法律惩治陈立这个大骗子。

金字塔诈骗与证券诈骗的认定

添加

州中央地方法院法官 R. Gray Klausner 认定，被告人陈立与 USFIA 的销售计划包含“金字塔计划”。 所谓传销，就是在我国语境中经常提到的传销。 FTC 建立了一个针对金字塔计划的测试，也称为“Koscot 测试”，具体来说：参与者向公司支付钱用于 (1) 销售产品的权利； 因加入通常与向产品最终用户销售无关的计划而获得奖励的权利。

在这种情况下，投资人通过购买“套餐”的方式加入了USFIA公司，成为了经销商。 经销商的会员资格使他们有权开发下线并向他们销售“包”。 每个直销商都有权访问 USFIA 内部办公室门户以查看他们的帐户和下线信息。 在奖励制度下，经销商在发展新的投资者加入时可以获得各种经济奖励。 尽管“一揽子”中包含琥珀，而且部分投资者确实是琥珀的最终用户，但激励制度的用意显然是为了发展新的经销商，而不是简单地销售琥珀。

被告对它构成金字塔计划的说法提出异议，辩称 USFIA 不要求支付“会费”才能成为分销商，也不鼓励“库存装载”。 所谓的“库存加载”通常发生在购买最低要求数量的商品以获得增长下线的激励并且不转售给消费者时。 也就是说，产品并没有最终卖给消费者，而是积压在经销商手中，这也是传销的共同特征。 然而，格雷法官根据先例认为，当有证据表明加入公司需要支付费用时，“股票加载”功能就不再需要了，而在这种情况下，投资者需要为“诉讼”支付费用” 为了获得USFIA的会员资格。

金字塔计划本质上具有欺骗性，因为它们最终都会“分崩离析”。 金字塔计划的特点是奖励资金高度集中在少数经销商手中。 根据法院的判决，在USFIA的计划中，有1.9%的经销商获得了超过52%的奖励。 其中，0.6%的经销商获得了32.3%的奖励，其余98.1%的经销商前来分享剩余不足48%的奖励。 其实从USFIA的奖励制度设计中可以看出，除了推荐奖励和静态奖励之外，能够获得相对较高的团队奖励、重复奖励和管理层奖励的主要是高层管理者。 实际的奖金分配证明了这一点：绝大多数经销商不能也不能收回他们的投资。 所谓高额利润的承诺，对于下层经销商来说一文不值，因为绝大多数经销商从加入的那一刻起，就注定要亏本。

至于被告陈立和USFIA，作为传销的操作者，他们不可能不知道传销将被销毁的事实，但他们并没有将这一事实告诉投资人。 在 Apple 案中，美国第九巡回法院建立了“三部分测试”方法来确定声明是否符合联邦证券法。 具体而言，声明至少应包含以下三个隐含的事实条件： (1) 该声明是善意相信的； (2) 该信念是建立在合理基础上的； （三）申报人不知道事实遗漏会严重影响申报准确性的。 如果违反上述任何条件，则该声明是可操作的。 从美国法院的判例来看，传销组织的经营者如果不说明该计划最终会倒闭的事实，将被视为遗漏了重要事实，做出了失实陈述。

因此，被告违反了证券法第 17(a)(1) 节和规则 10b-5(a)。 被告实施此营销计划也可被视为交易、活动或业务流程，因此也违反了规则 10b-5(c)。 被告未能告知投资者金字塔计划最终会失败的事实将构成违反规则 10b-5(b) 的重大遗漏。

据此，法院认为，被告人的传销行为实际上是在证券发行或销售中的故意欺诈行为。 除了传销的特点外，被告还利用“巨币”的噱头吸引了大量投资者，那么接下来我们来讨论一下，如果去掉传销的因素，被告的行为是否仅仅是发行 Treasure Coin 将违反美国“Treasure Coin”证券法和证券交易法规则。

Jumbo Coin是虚拟货币还是投资合约？

相比

比特币的产生过程模拟了贵金属黄金的生产过程，俗称“挖矿”。 整个“挖矿”过程是一个技术过程。 由计算机进行大量计算，求解出合理的哈希函数值，生成比特币。 为了严格控制比特币的生产速度，生成算法会根据当前生成的比特币存量动态调整算法的复杂度。 比特币产生的越多，参与“挖矿”的人就越多，算法越复杂，挖出比特币的难度就越大。

比特币交易需要建立一个账户，账户是一对公钥和私钥，通过公钥算法，使用电子签名技术进行交易。 公钥是比特币受让人的接收地址，私钥是比特币转让人的签名。 如果A向B转了一个比特币，在将比特币送到B的接收地址后，他需要将用自己的私钥签名的交易单发布到网络上。 当足够多的人确认交易单时，B 可以确认 A 的签名并接受比特币。 也就是说，一笔比特币交易不仅需要交易双方达成协议，还需要转让方将比特币进行转让并公示，让受让人获得比特币并享有合法使用权.

涉案的Jumbocoin虽然自称是虚拟货币，但并非基于区块链技术。 由专门机构发行，数量由发行人控制，发行人对采购人账户进行集中登记管理。 是典型的“中心化”产品。 虽然Jumbocoin的二级交易平台并没有真正建立起来，但是从它的宣传资料来看，并没有在网络上进行广播和宣传以供他人确认的过程，也不同于比特币的交易模式。 因此，Jumbo Coin并不是一种基于区块链技术的虚拟货币，更类似于一种可控的游戏币。

向前

文章中已经说明被告经营的传销中包含投资合约，那么接下来我们就忽略“拉人头”获取奖励的特点，简单看一下被告发行Jumbo Coins并向投资者承诺：他们是否可以通过Jumbo Coins的增值获得利润，该行为是否构成出售“证券”。

1.金钱投资

购买USFIA发行的Jumbo Coins的投资者需要向USFIA付款，从而满足“金钱投资”的要求。

2. 投资共同事业

单纯从发行巨币和承诺升值回报的行为来看，很难判断投资人之间存在一定的按比例分享收益的关系，因此很难建立横向共同关系。 但从USFIA官网的“Jumbo Coin升值规则”来看，被告每收到8万美元，Jumbo Coin将升值0.0001美元； 每收到8000万美元，Jumbo币的价值就会升值0.10美元，每收到8亿美元，Jumbo币的价值就会上升到1美元。 而且，投资者所获得的原股价值，或者换取原股的宝币，都代表着USFIA的价值。 USFIA 控制着宝币和琥珀的库存。 USFIA和投资者的财产价值与原股、宝币、琥珀有关。 价值上升或下降。 因此，可以确定狭义的纵向联合关系已经成立。

3、期望依靠他人的努力获得收益

显然，持有Jumbo Coins的投资者获得收益并不是他们自己努力的结果。 珍宝币的升值取决于发行人对珍宝币的推广。 购买的人越多，Jumbo Coins 的价值就越高。 因此，满足了依靠他人的努力获得利益的要求。

然而，被告争辩说 USFIA 出售的是琥珀，而不是证券，因为投资者购买的是琥珀“包”，而不是原始股票或巨型硬币。 但毫无争议的是，Jumbo Coin官网的宣传资料一直在强调Jumbo Coin的投资价值，比如“很多人认为比特币是一项很好的投资”、“Jumbo Coin是基于AFG Group和Gem Mines作为坚强后盾，其升值空间更大”，“千亿发行阶段，珍宝只涨不跌”，向投资者传达“拥有珍宝，将成为百万富翁、千万富翁甚至亿万富翁”。 will be available”的信息。从投资者的陈述来看，至少有一位投资者意识到，他购买的“西装”是投资USFIA，而不是amber。被告曾告诉投资者，每投资10,000美元，投资者将获得100,000股USFIA 或等值的 Jumbo Coins，将获得价值 3000 美元的琥珀奖励。因此，“套装”至少有 70% 的价值投资于 USFIA。也有一些投资者认为 hat USFIA 将通过 IPO 使他们手中的原始股票价值是当前价值的 64 倍，因此他们进行投资。 因此，投资者并不是为了获得琥珀而购买“西装”，而是希望通过投资USFIA公司获得收益。 因此，Jumbo Coin实际构成投资合同，被告发行Jumbo Coin的行为构成买卖证券。

因为

因被告出售原股或宝币构成买卖证券，适用《证券法》反欺诈规定。

被告在珍宝币发行过程中作出虚假陈述，如珍宝币背后有50亿矿产资产作为支撑。 但经查，被告人陈立的全部资产，包括AFG等实体在内，总价值约为7800万美元，因此Jumbo Coin背后并无价值50亿美元的矿产支持。 也有被告宣传Jumbo Coins可以在交易平台交易，可以兑换现金，可以作为流通货币购买商品，而且还得到了美国政府的正式承认——美国政府购买了70% 的巨型硬币。 是假的。 这些事实很重要，因为它们直接关系到证券本身的价值和流动性。

此外，被告还有大量其他虚假陈述，包括：（1）AFG集团资产500亿美元； (2)被告人陈立主导的中国联通IPO； (3) USFIA上市； (4) 每个USFIA陈列室里的琥珀和其他矿石价值数千万美元。 但实际上，公司并没有那么多资产，联通IPO的招股说明书中也没有陈立的身影，USFIA也没有成为上市公司。 陈列室中琥珀等矿石的实际价值远低于其标价。 这些陈述也属于重大事实，因为它们与证券发行人的经济状况、财产价值和经营能力有关。

被告的这些虚假陈述都与USFIA的证券销售有关，因为它们将与投资者对证券价值的判断有关，这已经可以满足规则10b-5的“相关”要求。 对于被告声称“SEC并未证明投资者依赖虚假陈述”的说法，参与该案审理的格雷法官认为，“依赖”不是虚假陈述违反规则10b-5的要件，而 SEC 不需要证明这一点。

因此，被告发行巨币的行为构成出售未记名证券，出售过程中存在虚假陈述。 当然，被告对自身财力和Jumbo Coin的违法行为是完全清楚的，也可以认定其是故意的。

结语

列表

这场持续数年的大骗局，陈立编造了太多的谎言。 他先是谎称USFIA即将在美国IPO出售其原有股份，然后趁着虚拟货币热潮发行了Jumbo Coins。 期间，他还精心设计了复杂的奖励制度，吸引了众多怀揣致富梦想的投资人投资USFIA，期待陈力和USFIA的成功运作。 该计划的运作已经构成了美国《证券法》中的“证券”，而陈立未经注册在美国各地公开发行“证券”，而在出售“证券”的过程中，陈立做了不少错事. 该事实陈述违反了美国证券法和证券交易法的相关规定。

但事发后，陈力并没有表现出已经认识到自己行为的错误性质，也没有做出今后不再违法的保证。 因此，法官 R. Gray Klausner 认为，如果不对他发出永久禁令，他将来很可能会再次违法。 因此，格雷于2016年底作出简易判决，并根据美国证券法第20(b)[37]条和证券交易法第21(d)条对陈立发出永久禁令。 .

2017年3月13日，法院作出终审判决，确认陈立及其控制的实体应返还其传销所得利润51,209,257.66美元及利息3,790,742.34美元，同时依据第20条（ d)( 2)(C)、《证券交易法》第 21(d)(3)(B)(iii) 节和《投资顾问法》第 2-9(e)(2)(C) 节[39 ]，并处以 16,728,064 美元的民事罚款。 骗局已经揭穿，闹剧也该结束了。 目前，USFIA已被破产管理人接管，正在进行清算和财产处置，后期投资者将获得部分补偿。

限于篇幅比特币哪国人持有最多，本文略有删节。