以太坊Staking轨迹分析

简介：丽都的苦恼

Lido上ETH和stETH脱锚风险是近期热点，也是近期笼罩在以太坊生态上空的乌云。

Lido 是一种以太坊 2.0 流动性质押协议。 我们可以通过Lido存入ETH来赚取stETH。 stETH 连接到 AAVE 进行 Staking 后，我们可以通过 AAVE 借出 ETH，所以很多人都建立在 AAVE 和 Lido 之间的循环借贷下。 亿级杠杆规模。 但由于以太坊2.0主网合并推迟，参与者无法在短时间内对stETH进行赎回。 这意味着如果 stETH/ETH 锚定失败，ETH​​ 多头可能在超过一定限额后被完全清算，

stETH/ETH已经成为一颗随时可能引爆的定时炸弹。

原因是循环贷款与 AAVE 相结合，放大了市场风险。 此时，stETH 的不可赎回性成为一个巨大的 bug，可能会导致系统崩溃。

针对此次危机的原因、质押逻辑，并探讨以太坊Staking生态的发展规模和代表性项目类型，希望能帮助读者明确参与此类项目时应注意的风险。

一、以太坊2.0的路线规划

1.1 以太坊 2.0 路线图

以太坊的目标是成为分布式金融和智能合约执行平台，成为“真实世界的计算机”。 为了实现世界计算机的目标，它在2014年诞生之初就设定了四个发展阶段：Frontier（前沿）、Homestead（家园）、Metropolis（大都市）、Serenity（宁静）。

前三个阶段全部采用PoW模型，第四阶段将完成从PoW到PoS的转变，也就是以太坊的最终形态，也就是我们常说的以太坊2.0。 它致力于在不降低去中心化程度的情况下大大提高以太坊网络的可扩展性和性能。 它通过引入分片来提高网络的处理能力。 信标链是整个以太坊 2.0 网络的“指挥官”。 和控制中心”。

至此，以太坊的前三期已经完成，第四期的开发正在进行中。 在此期间，将完成从 PoW 到 PoS 的转换，以及分片和 eWASM 代替 EVM 等重要升级。 升级完成后，以太坊的性能将得到大幅提升。 当然，第四阶段不可能一蹴而就，需要分阶段升级。 根据其最新的路线图，以太坊第四阶段升级的主要节点是2021年推出Q3信标链，2022年“合并”，以及之后将实施的分片。 信标链于2020年12月上线，此后信标链开始以PoS的形式运行。 执行层出块的过程仍然由原链以 PoW 的形式进行。 以太坊进入了PoW+PoS混合挖矿阶段，为全网向PoS过渡铺平了道路。

接下来，以太坊计划在2022年“合并”，届时共识层（PoS信标链）和执行层（PoW原链）将合并，原链的PoW部分将停止。 本次升级后，以太坊将正式转为 PoS 共识。 值得注意的是，本次合并将停止原链的PoW验证，不会解锁之前质押到信标链的ETH。 解锁将在合并后的第一次硬分叉中进行。 目前，具体实施日期已经推迟。 近日，以太坊核心开发者透露，粗略估计，以太坊主网合并将在8月下旬至11月之间进行。

2、市场规模

2.1 开启Staking功能

信标链上线后，Staking功能已经开启，普通用户可以将自己的以太币充值到以太坊2.0网络中成为节点，参与POS挖矿。 截至6月17日，信标链运行平稳。 链上数据显示，信标链已有40.22万个节点，总质押总量约1280.81万个ETH，有效投票参与率达到99.51%。 自2021年10月15日以来，节点数量和质押总量稳步增长，验证人每日收入也在缓慢增长。 目前，信标链每天的奖励金额维持在1500-1600 ETH之间。

为了保证网络的去中心化和安全性，持币者需要在软件中质押至少32个ETH成为验证者节点，参与交易的验证。 作为回报，节点将有资格获得 ETH 的区块奖励。

2.2 节点规模

目前，质押金额排名前8位的PoS公链已质押超过1281亿美元，其中以太坊2.0排名第一，达到140亿美元。 在目前质押后无法赎回的情况下，其数据表现已经非常可观，可见大众对以太坊2.0的看好。

目前参与以太坊2.0质押的节点中，质押池占比42.5%，交易所占比17.7%，巨鲸占比8.32%，其他类型占比31.5%。 这包括质押服务提供商和各个节点。 质押池和交易所可以算作质押服务商，是当之无愧的骨干力量。

3. 节点是Staking生态中的重要角色 3.1 节点职责

一般来说，节点创建区块有6个基本步骤：运行节点-成为验证节点（矿工）-选举出块节点-打包交易-广播交易-验证节点确认。 在 PoS 中以太坊有多少持币地址，矿工除了负责出块外，还充当验证节点。 在成为出块节点之前，代币持有者需要运行节点客户端，成为区块链分布式网络中的接入点，也称为节点。 满足系统要求的节点可以成为验证节点（即矿工），系统会使用特定的算法从验证节点中为每个区块选出一个区块生产者。

另外，如果想成为验证节点，需要按照系统要求，稳定安全地完成区块生成和验证。 这需要您严格履行下图所列职责，如及时升级、防止双签、保证24小时在线全连接等。

当然，除了创建新区块，验证节点也需要参与链上治理。 新区块的产生是为了保护区块链的连续性，链上的治理决定了整个区块链系统的参数设置。 这些参数决定了整个网络的运行方向，验证节点可以说是肩负重任。

3.2 节点限制因素

节点责任重大是不争的事实，所以如果我们要运行一个ETH节点以太坊有多少持币地址，我们需要考虑以下限制因素：

一种。 硬件门槛

节点硬件上需要的配置如下：

自建服务器方式需要购买硬件服务器，通电上网，运行服务。 硬件成本、场地成本、运营人工成本都要考虑进去，而且需要24小时不间断供电和网络，对环境要求比较高。

b. 抵押代币门槛

PoS 项目设置质押 Token 违规惩罚机制，规范节点行为。 为了最大程度地保持去中心化，以太坊将质押数量设定为32 ETH。 虽然门槛低于其他 PoS 项目，但对于很多持有少于 32 ETH 的用户来说并不友好。

C。 流动风险

由于 PoS 链和 PoW 链尚未合并，目前的 ETH 只能从 PoW 链到信标链单向存储，无法取回，这意味着早期存款用户将失去流动性。 加密资产市场是一个高度波动的市场，Staking大多伴随着一定时间的代币锁定。 一旦用户委托参与Staking，在价格大幅波动的极端市场条件下，资金无法及时变现。 从币本位来看，Staking后持币数量确实增加了，但如果是对于法币来说，在特殊的行情下可能会遭受一定的损失。

d. 没收风险

为了保证链的安全，系统要求至少质押32个ETH。 如果验证者作恶，他们将无法获得 Staking 奖励作为惩罚，甚至失去质押。 这就是PoS中特有的惩罚机制，Slash。 持币者参与 Staking 最重要的一点就是保证自己 Token 的安全。 当节点在出块过程中受到攻击后主动或被动无所作为，将因不当或恶意的行为而受到经济处罚。 处罚轻则节点将无法继续获得出块资格，处罚重则直接没收抵押锁定的代币。

不难看出，要成为节点，不仅要面对较高的设备和网络要求，还需要对链本身的运行机制有一定的知识储备和运维能力，还需要最低限度的质押的 ETH 数量。 这从硬件设备、专业知识、锁币数量等方面设置了普通用户参与Staking的门槛。 但对于大多数持币者来说，他们没有时间、精力和专业知识来运行节点，也没有所需数量的 Token。 于是，一些机构成为了Staking服务商，为普通用户提供代理质押服务。

4. Staking 服务商类型

那么众多的Staking服务商应该如何分类呢？ 从解决节点Staking痛点的角度来看，Staking服务商可以分为三类，即节点运营商、流动性Staking服务商、中间件服务商。

总结：

在 Staking 赛道上，传统玩家是节点运营者。 随着以太坊共识层对质押流动性的锁定，流动性质押服务商应运而生。 与仅提供节点运营的传统服务提供商相比，流动性质押服务提供商为质押用户提供了比普通节点运营商更具流动性和可组合性的选择。 同时，对于公链而言，基础设施服务商的存在增强了整个公链网络的安全性。

总体而言，节点运营商、流动性质押服务提供商和基础设施服务提供商各自解决了以太坊 2.0 质押的问题：

节点运营商——硬件问题、Token门槛问题

流动性质押服务提供商 - 流动性问题

基础设施服务提供商 - 没收问题

竞争大多发生在同一品类内部，目前这三个品类之间的竞争关系并不明显。 它们可以相互结合，为用户提供更完善的Staking服务。

结语：利用优势规避风险

对于 ETH 持有者来说，Staking 是其权益保值增值的最佳方式。 POS 公链会增发代币作为节点奖励出块。 验证节点有硬件配置要求、抵押要求等软要求。 代币份额小且没有硬件设备的代币持有者可以通过质押获得积分，不参与质押的代币持有者将遭受代币发行带来的通货膨胀损失。 这样，通过Staking的作用，普通持币者不仅可以增加自己的持币收益，还可以为网络的安全稳定贡献力量，也可以增加对全网生态治理的参与度。

然而，Staking 在带来便利的同时，也存在着安全和治理方面的各种风险，例如代币被锁定在高波动市场带来的流动性风险，以及代币在节点被罚没或被攻击后可能遭受损失等。必然面临节点中心化的风险。 由于不同的节点服务商收益率和安全性不同，因此存在不同的风险，会影响到用户的最终收益。 如果你想参与Staking，一定要仔细研究其预期年化收益率和手续费率，避免defi风险传递和耦合损失。

转为PoS后，基于以太坊质押服务的项目将成为主流，合并前后以太坊质押的占比将大幅提升。 质押服务也具有规模效应。 在蛋糕有限的情况下，市场份额较高的项目更有可能通过规模优势提高Staking份额，从而进一步提升市场份额。 该赛道的顶级项目值得关注。