比特币是“垃圾股”

本文编译自Trolly McTrollface's Blog，原文：Price Moves Show Bitcoin Is A Penny Stock，作者：Trolly McTrollface，译者：隋昕。

“The Bart”是比特币图表中的一个众所周知的模式，甚至已经成为 Twitter 和 reddit 上的模因。 这是指比特币价格在经历了一段时间的平稳后突然波动。

比特币批评者取笑“巴特模式”，他们将其视为加密货币交易所操纵价格损害保证金交易者利益的证据。 为了检验这种说法是否属实，我对比特币烛台分布进行了统计分析，并将其与蓝筹 IBM 进行了比较。

我的结论？ 比特币的价格走势似乎并不正常，因为所有的流动性都是假的。 比特币实际上是一种“垃圾股”，买卖价差为 2%。

衡量比特币价格走势的突出性质

《50 英尺区块链攻击》一书的作者大卫杰拉德也写了一篇文章“The “Bart”——突然的数百个比特币暴涨或暴跌，以烧掉保证金交易者”。

BTC 在 coinbase 上的突然崛起 资料来源：davidgerard.co.uk

比特币的批评者指出，这些突然的暴涨暴跌是比特币价格受到操纵的证据。 据推测，犯罪分子造成比特币价格突然飙升，迫使市场清算。 然后，他们利用这些清算来解除他们为创造飙升而建立的头寸，让看似无风险的利润损害日内交易者的利益。

另一方面，比特币的支持者表示，市场在受到监管时也可能会突然波动，而这种“间接证据”只是疯狂的猜测。 事实上，任何在 2018 年 9 月至 10 月期间关注埃隆马斯克推特的人都知道，特斯拉的股价也在形成一些“巴特模式”。

随机价格走势可以预示什么

市场容易受到波动的影响——每日和盘中。 价格在没有任何明显原因的情况下波动是很自然的。 然而，人们有权期望价格按照一定的规则变动——也就是说，整体价格变动应该在一定的范围内。

一种这样的规范称为“正态分布”：

随着离散事件数量的增加，函数开始类似于正态分布，来源：维基百科

市场越波动，上述正态分布的贝尔曲线越广泛，但仍保持整体形状。

每个人都知道，虽然正态分布在数学上对计算很有吸引力，但还有更多真实的市场曲线。 也就是说，“罕见事件”的发生频率比正态分布所允许的要高得多。 这就是为什么这些事件被称为“肥尾”的原因，因为分布的尾部比完美的钟形曲线更肥。

什么是“肥尾”事件

价格波动通常用标准差来衡量——这基本上是图表上价格柱的平均振幅的衡量标准。 当然，标准差取决于时间范围，一分钟烛台的标准差自然低于小时烛台的标准差。

正态分布表示 95% 的 K 线应落在零的大约 2 个标准差范围内，这意味着 20 根柱中只有 1 根的长度大于 2 个标准差。 此外，99.7% 的走势应在 3 个标准差之内，这意味着 300 根柱中只有 1 根的距离大于 3 个标准差。

“肥尾效应”是理论上几乎不会发生的K线图。 任何超过 5 或 6 个标准差的值都被认为是“肥尾”。 例如，“7 倍标准差时间”（意思是烛条的长度是标准差的 7 倍）理论上每 10 亿个柱出现一次。

比特币价格的肥尾频率有多高？

我从bitcoincharts.com下载了所有的Coinbase交易数据库，计算了最近20个交易日的数据，观察了5分钟K线的分布特征：

让我们看看您是否可以在此图表上找到 23 个标准偏差事件：

2019 年 1 月 5 日至 7 日的 5 分钟比特币价格变化，来源：invest.com

事实上，极端肥尾事件在日内图表上比在日线图表上发生得更频繁。 但即使在日内图表上，23 个标准差时间也很奇怪。

烛台图表上的肥尾效应有多频繁

这是1小时K线的分布特征：

小时分配看起来比 5 分钟分配有序得多。 这种趋势随着蜡烛周期的增加而持续：对于 4 小时烛台，在过去的 100 天内只有一个 6 倍时间事件和 3 个 5 倍时间事件； 12 小时烛台显示只有一个 5 标准差时间。

此外，1 分钟烛台分布完全失控，在过去 100 天中有 9 倍于 20 个标准偏差时间。

与受监管市场相比，比特币的价格走势如何？

我从 kibot.com 下载了 IBM 交易数据（众所周知，很难找到股票或指数的免费盘中数据）。 我从一开始就遇到了麻烦。

盘前交易、盘后交易、夜间交易和周末交易

我不得不排除上午 10:00 之前的所有交易，以及下午 3:58 之后的所有交易，因为交易数据受到结算交易的影响，因为流动性消失，市场开盘和收盘上下波动。 所以我排除了所有隔夜价格行为，这是一个巨大的偏见。 例如，这不包括 2018 年 10 月 16 日的收益，当时 IBM 股价在盘后交易的几分钟内上涨了 6%。 请记住这一点，我稍后再讲。

IBM 价格的肥尾频率有多高？

IBM 的 5 分钟烛台仅在过去 100 天的上午 10:00 至下午 3:58 之间交易，显示两个 6 倍标准差； 两个 5 倍标准差时间事件； 1分钟 K线图有2个9倍标准差时间事件，1个8倍标准差时间事件和1个7倍标准差时间事件。

这些数据似乎表明，比特币价格的走势不太可能自然发生，即使我们考虑到盘中烛台分布的尾部较粗，如 1 分钟烛台分布所示：

请记住，20 个标准差时间事件发生的可能性比 9 个标准差时间事件发生的可能性低数千万倍！

收盘后呢？

还记得 2018 年 10 月 16 日的收益失误吗？ 当时，IBM 股价在盘后交易的几分钟内上涨了 6%。 这是一个 40 sigma 事件。 发生这种情况的概率是 0.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000001% 我漏掉了几十个零。 这里有什么问题，这是什么意思？

如何解释比特币的极端价格行为？

IBM 的股票在公布其惨淡的资产回报后在 5 分钟烛台图表上暴跌 40 倍，资产价格因新闻而变动，或者至少应该如此。 这能解释比特币极端的盘中价格走势吗？

目前没有能够影响比特币价格的普遍共识事件

对于一条在几分钟内改变资产价格的消息，很多人必须期待这个消息并期望它会改变比特币的价格。

我能记得的唯一这样的事件是 2017 年底 SegWit2x 硬分叉被拒绝，比特币价格确实剧烈波动，但我们几乎每天都能看到的定期峰值呢？ 你可以在我的 Bitcoin Extreme Trends 中找到它 查看 Bitcoin extreme Move Intraday Tracker 上的“极端图表”，所有 7 sigma 图表都绘制在过去 24 小时的 1 分钟价格图表上。

如果比特币市场被操纵怎么办？

在我的分析中，我发现了一个突出的问题——你可以通过放大比特币图表来亲眼看到——每小时的比特币烛台图表分布得很好。 没有什么极端的事情发生，一切似乎都井井有条。

另一种资产类别具有相同的特征：便士股票。 这些是流动性极差、交易清淡的证券，任何拥有几千美元的人都可以随意调整价格。

比特币的支持者会嘲笑这种比较，因为他们会无情地告诉我们比特币每天的交易量达数十亿美元，但这是真的吗？ 主要的比特币交易所经常被指控伪造比特币交易能力，他们很可能在没有适当监督和监督的情况下这样做。

比特币是“垃圾股”

我不认为比特币的极端价格行为是为了挤压保证金交易者，因为到现在所有这些保证金交易者都会被消灭。

但是，我认为当市场看起来井然有序时，操纵就会发生在这些涨跌之间。 事实上，那时并没有真正的交易——只是虚假的机器人活动，让它看起来像是发生了什么事。

正是在这些涨跌之间比特币涨跌1分钟预测，通常会产生不应该存在的K线图，扰乱了正常的K线分布。

比特币是一种“垃圾股”比特币涨跌1分钟预测，买卖差价为其价格的 2% 至 3%。 任何时候有人提交真实订单，价格都会被推（或拉）到报价（或出价）中。

不要被随机性所迷惑，因为没有。

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