数字阅读加密货币“玩新”玩法：IDO近10倍回报远高于持币或持股

2020年“新”A股市场收益率约为19.32%。在加密货币领域，“新”也是获得超额收益的重要手段。…以太坊、市场、IDO、DeFi、Uniswap、Maskbook、Hit New、Balancer、Polkastarter

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2020年A股“新”收益率约为19.32%。在加密货币领域，“玩新”也是获得超额收益的重要手段。

原标题：《数读“玩新”玩法：IDO收入10倍左右，这些关键词需要掌握”

作者：卡罗尔

长期以来，在A股市场，“新”一直是获得高额回报的重要手段之一。公开资料显示，2020年A股“新闻”家庭平均利润约为38631元，收益率约为19.32%。在币圈加密货币的优缺点，“新闻”也是获得超额收益的重要手段。

2019年1月，币安率先推出Launchpad，随后各大交易所竞相开展IEO，掀起了币圈第一次“新”热潮。根据PAData早前的分析，早期IEO代币的平均回报高达7.63倍。对于投资者来说，参与“新”，买就是赚。

随着越来越多的IEO项目的出现，市场上的存量资金被充分消耗，IEO的收益大不如从前。当时恰逢DEX发展的第一个高峰期。受此影响，同年6月，币安再次推出“新”项目，币安DEX通过IDO上线RAVEN（Raven Protocol）。但是由于DEX本身发展的局限，当时的IDO还没有IEO那么火爆。

然而，市场总是需要融资。据PAData统计，2020年ICO仍是行业主要融资形式之一，融资总额约2.25亿美元。因此，当 DeFi 兴起时，IDO 也“卷土重来”。2021年，IDO将越来越流行，市场上不仅会出现专门的IDO平台，还会出现定制的IDO模块或解决方案。那么，从数据上看，目前的“新”IDO能给投资者带来多少收益呢？这种形式的 IDO 有哪些优点和缺点？

IDO 关键词：DeFi、拍卖、白名单

IDO 的“D”有多种不同的解释。有人认为 IDO 是第一个通过去中心化交易所发行的代币（Initial DEX Offering），也有人认为 IDO 是第一个通过 DeFi 发行的代币（Initial DeFi Offering）。

IDO的变化也可以从名称争议中看出。初期，IDO确实主要通过去中心化交易所完成，但在AMM DEX上的首次代币发行存在一些问题和隐患，比如“科学家”跑路或者“鲸鱼”用户操作导致普通用户IDO为为了社区动员和公平发行，部分项目将其 ICO 迁移到其他交易算法更复杂的 DeFi 平台，并在发行完成后链接去中心化交易所进行流动性做市。. 因此，IDO的发展基本经历了DEX和DeFi+DEX两个阶段。

从目前市场上主要的 IDO 模型来看，Uniswap 和 Balancer 仍然使用 Swap。两者的区别主要在于流动性构成方面。Uniswap 不是专门为 IDO 开发的 DEX，因此其 IDO 流动性与其他资金池一致。Balancer是一套专门为IDO开发的模板流动性引导池LBP（Liquidity Bootstrapping Pools）。它最大的特点是允许发行人自定义资金池的权重，可以是线性的，也可以是指数的。Balancer 认为，通过快速调整权重，可以降低池中代币的价值，防止早期投机造成的价格飙升。

其他新兴平台大多采用拍卖（Auction）的方式发行代币，这里的拍卖方式更加多样化。目前，提供固定汇率拍卖模式的平台有很多，包括 Bounce、Polkastarter 和 Sushiswap。以Polkastarter为例，发行人可以在Public（公募）和POLS（私募）两个资金池中设置两种汇率，发行通常没有最低限额，有最高限额。

此外，比较值得注意的新方法还包括 Mesa 的批量交易拍卖（Batch Trading）。在这种模式下，发行方不需要提供买方流动性，买方可以使用多种不同的代币参与销售。这种拍卖不会低于预设的限价。在同一批次的拍卖中，所有订单价格相同，不存在套利。此外，Bounce 是目前公开拍卖方式最多的平台。除了上面提到的一些拍卖方式，它还提供了包括 NFT Lottery（彩票）在内的特殊拍卖方式。

与IEO相比，有一个更大的不同，那就是在参与资格方面，IEO与交易所平台币深度绑定。参与IEO的用户必须持有一定数量的平台币，而IDO和DeFi治理代币的绑定程度要小得多，治理代币通常只用于发行和投票过程。实际参与不考虑代币持有量，但需要参与者完成KYC并注册为白名单成员。但也有观点认为，在区块链精神上，KYC 是不够的，因为发行人可以更好地控制谁购买了多少代币。

IDO收益：近10倍收益远高于持币或持股

PAData 选取了 IDO 两个阶段的两个主要平台 Uniswap 和 Polkastarter 来观察 IDO 代币的收益表现。可以看出早期AMM DEX IDO的收益波动幅度比较大，而近期Polkastarter固定汇率拍卖的IDO收益波动幅度非常大。小的。

从上市当天的收益来看（以 Uniswap 交易首日收盘价计算），较早的 IDO 在 Uniswap 上的三个代币的平均收益倍数约为 3.27 倍加密货币的优缺点，而Polkastarter 上的 IDO 平均收益倍数为 3.27 倍。最近三个代币的平均回报倍数约为 6.75x，总体平均首日回报约为 3.81x（中位数）。

从历史最高收益来看（基于 Uniswap 历史交易最高价），IDO 在 Uniswap 上的三个代币的平均收益倍数达到了惊人的 57.99 倍，主要受到影响受到 UMA IDO 高达 127.2 倍极值影响，那么其他两个代币的平均回报倍数约为 23.41 倍，这也是非常高的。IDO 三个代币在 Polkastarter 上的平均收益倍数要低很多，约为 7.55 倍，略高于首发当天。整体平均历史最高回报率约为 13.80 倍（中位数）。

目前收益情况类似（基于 Uniswap 3 月 3 日的交易价格），Uniswap 上三个 IDO 代币的平均收益倍数约为 36.22 倍，Polkastarter 上三个 IDO 代币在 Polkastarter 上。代币的平均回报倍数约为 6.7x。整体平均当前回报约为 10.07 倍（中位数）。

综合梳理 DeFi 估值的 12 项指标：锁仓总量、收入和市盈率等。

在市场受叙事驱动的时候，基本面估值有点过时，但它可以作为一个很好的直觉检查。…以太坊、市场、估值、DeFi、Uniswap、SushiSwap

除了受时间因素影响外，初始价格的高低也是收益区间大小的重要原因。由于 AMM DEX 的初始价格取决于流动性资金池的分配，这为“巨鲸”和科学家提供了激励，为普通投资者提高 IDO 的价格。固定汇率拍卖或其他更复杂的拍卖方式通过限制参与者资格、限制初始价格、限制最高销售水平来控制IDO价格的波动，缩小用户之间的博弈空间，缩小IDO的收益范围。.

总体而言，IDO 目前近 10 倍的平均回报率仍显着高于其他投资工具。

PAData统计了2月份以来新A股的“新”收益。结果显示，17只新股首日收盘平均涨幅约为1.73倍（中位数），其中最高的关中生态仅为5.51倍。平均历史最高回报约为 2.26 倍，最高的 mancaron 约为 9.43 倍。当前平均收益仅为1.55倍，其中只有关中生态、极米科技和曼卡龙4倍以上。

PAData还统计了今年其他数字货币的持有收益。结果显示，今年抽样的 30 种数字货币的平均持有收益约为 2.74 倍（中位数），其中市值排名 90-100 种数字货币的今年平均持有收益最高，约为2.81倍（中位数），市值排名1-10的数字货币今年平均持有收益最低，仅为2.@1.92倍（中位数）左右。在不考虑时间效率的情况下，除了收益率最高的FTM，其他采样代币的持有收益率都低于IDO。

但需要说明的是，这里计算的收益倍数往往是盘中的瞬时最低/最高价，只能为理解收益区间提供区间参考。事实上，IDO 的高回报伴随着高波动性。据统计，Polkastarter 三个代币首日平均波动率约为 31.61%，历史日均波动率约为 33.27%，明显高于一般数字货币的波动率。

今年以来，按市值排名的 30 种数字货币日均波动率约为 16.27%（中位数），其中按市值排名 1-10 的数字货币日均波动率为最低，约为 14.51%，市值排名 90-100 的数字货币日均波动率最高，约为 18.10%。远低于近期 IDO 代币的波动性。

除了IDO，还有ITO和IFO值得了解

IDO已经成为目前比较流行的融资方式。众多DeFi项目进行IDO后，会立即接入DeFi平台进行流动性做市，启动流动性激励，使得IDO不仅可以完成融资目标，还可以完成新项目的冷启动，为用户呼唤更大的程度的参与。

除了IDO，近期其实还有其他一些新的起步形式值得关注。首先是以 MASK 发行而闻名的 ITO（Initial Twitter Offering）。顾名思义，ITO 是第一次基于 Twitter 发行代币。用户可以通过他们的 Twitter 帐户链接他们的钱包来参与抢购。MASK上线后，暴涨了至少20倍，为ITO的这条路再添一把火。MASK之后，mTSLA（Mirror）也在美国东部时间3月2日开通了ITO。项目方认为，ITO可以最大限度地提高代币在社交媒体上的曝光率，为项目带来流量。

二是IFO（Initial Farm Offerings），类似于去年流行的DeFi流动性挖矿，即通过为DeFi协议提供流动性来获得新的代币，但不同的是之前的流动性挖矿只能挖矿这个项目的治理代币，类似于种豆得豆，但IFO挖矿是利用其他资产的流动性来挖掘新的项目代币，类似于种豆得瓜。例如，Pancakeswap 上 CAKE/BNB 的流动性 LP 可以用来购买 Helmet，这是典型的 IFO。Pancakeswap 曾公开表示，部分 IFO 的收入已达到 250%。

自去年下半年进入牛市以来，市场资金活跃，投资者情绪也高涨。在各种高收益新玩法层出不穷的同时，用户也要警惕假币、假币等风险。

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